O que é uma Conversão?

Uma conversão é a troca de um tipo de activo convertível noutro tipo de activo – normalmente a um preço pré-determinado – sobre ou antes de uma data pré-determinada. A característica da conversão é um instrumento financeiro derivativo que é avaliado separadamente do valor do activo subjacente. Portanto, ter um elemento de conversão incorporado adiciona ao valor global do título.

Compreender uma Conversão

Um exemplo de um activo que pode sofrer conversão é uma obrigação convertível. Este tipo de obrigação dá ao detentor da obrigação a opção de trocar a obrigação por um montante pré-determinado do capital próprio do emissor da obrigação. Normalmente, o detentor da obrigação exercerá a opção quando o valor total das acções recebidas da conversão exceder o valor da obrigação.

Por exemplo, suponha-se que a Jill possui uma obrigação convertível no valor de $1,000 da XYZ Corp. Se a obrigação puder ser convertida em 100 acções de XYZ, a Jill muito provavelmente só exercerá a opção de conversão quando o preço da acção de XYZ exceder $10. O rácio de conversão ou preço de conversão de uma obrigação convertível é normalmente delineado na escritura fiduciária no momento da emissão da obrigação.

Um outro título que inclua uma característica de conversão são as acções preferenciais. Os accionistas têm direitos de conversão, o que lhes dá a capacidade de converter acções preferenciais em acções ordinárias se os resultados forem vantajosos para os investidores. O prospecto de acções entregue aos accionistas no momento da emissão inclui a taxa de conversão – o número de acções ordinárias em que as acções preferenciais podem ser convertidas.

Por exemplo, suponha que Jane compra uma acção preferencial por $100 com uma taxa de conversão de quatro. Isto significa que ela pode converter uma acção preferencial por quatro acções ordinárias. O preço de conversão é de $25 ($100/4 = $25), que é o preço que faria valer a pena converter as acções preferenciais em acções ordinárias. Jill irá muito provavelmente exercer a sua opção de conversão se o preço das acções ordinárias aumentar acima de $25.

Na maioria dos casos, o detentor de um título com uma característica de conversão determina se e quando converter. Noutros casos, a empresa tem o direito de determinar quando é que a conversão ocorre. De qualquer modo, a conversão de acções preferenciais em acções ordinárias dilui a percentagem de propriedade dos accionistas ordinários existentes. Uma vez que os títulos convertíveis são convertidos em acções recentemente emitidas, a nova acção aumenta o total de acções em circulação no mercado, o que diminui a propriedade dos accionistas existentes de uma empresa. A diluição das acções, por sua vez, transfere posições fundamentais das acções, tais como percentagem de propriedade, controlo de voto, ganhos por acção (EPS), e o valor das acções individuais.