Was ist eine Konvertierung?
Eine Wandlung ist der Austausch eines wandelbaren Wertpapiertyps in einen anderen Wertpapiertyp – in der Regel zu einem vorher festgelegten Preis – an oder vor einem vorher festgelegten Datum. Das Wandlungsmerkmal ist ein derivatives Finanzinstrument, das getrennt vom zugrunde liegenden Wertpapier bewertet wird. Daher erhöht ein eingebettetes Wandlungsmerkmal den Gesamtwert des Wertpapiers.
Key Takeaways
- Eine Wandlung ist der Austausch einer wandelbaren Art von Vermögenswert in eine andere Art von Vermögenswert – normalerweise zu einem vorher festgelegten Preis – an oder vor einem vorher festgelegten Datum.
- Das Wandlungsmerkmal ist ein derivatives Finanzinstrument, das getrennt vom zugrunde liegenden Wertpapier bewertet wird.
- Ein eingebettetes Wandlungsmerkmal erhöht den Gesamtwert des Wertpapiers.
- Beispiele für Vermögenswerte, die einer Wandlung unterzogen werden können, sind Wandelanleihen und Vorzugsaktien.
Wandlung verstehen
Ein Beispiel für einen Vermögenswert, der einer Wandlung unterzogen werden kann, ist eine Wandelanleihe. Diese Art von Anleihe gibt dem Anleihegläubiger die Option, die Anleihe gegen einen vorher festgelegten Betrag des Eigenkapitals des Anleiheemittenten einzutauschen. Normalerweise übt der Anleihegläubiger die Option aus, wenn der Gesamtwert der Aktien, die er durch die Umwandlung erhält, den Wert der Anleihe übersteigt.
Angenommen, Jill besitzt eine Wandelanleihe im Wert von $1.000 von XYZ Corp. Wenn die Anleihe in 100 Aktien von XYZ umgewandelt werden kann, wird Jill die Wandlungsoption höchstwahrscheinlich nur ausüben, wenn der Aktienkurs von XYZ über $10 liegt. Das Umtauschverhältnis bzw. der Umtauschpreis einer Wandelanleihe wird in der Regel in der Treuhandurkunde zum Zeitpunkt der Ausgabe der Anleihe festgelegt.
Ein weiteres Wertpapier, das eine Umtauschfunktion beinhaltet, sind Vorzugsaktien. Aktionäre haben ein Wandlungsrecht, das ihnen die Möglichkeit gibt, Vorzugsaktien in Stammaktien umzuwandeln, wenn das Ergebnis für die Investoren vorteilhaft ist. Der Aktienprospekt, der den Aktionären zum Zeitpunkt der Ausgabe ausgehändigt wird, enthält das Umwandlungsverhältnis – die Anzahl der Stammaktien, in die die Vorzugsaktien umgewandelt werden können.
Angenommen, Jane kauft eine Vorzugsaktie für 100 $ mit einem Umwandlungsverhältnis von vier. Das heißt, sie kann eine Vorzugsaktie in vier Stammaktien umwandeln. Der Umwandlungspreis beträgt $25 ($100/4 = $25), das ist der Preis, bei dem es sich lohnen würde, die Vorzugsaktien in Stammaktien umzuwandeln. Jill wird höchstwahrscheinlich ihre Umwandlungsoption ausüben, wenn der Preis der Stammaktien über $25 steigt.
In den meisten Fällen bestimmt der Inhaber eines Wertpapiers mit einer Umwandlungsfunktion, ob und wann er wandelt. In anderen Fällen hat die Gesellschaft das Recht zu bestimmen, wann die Umwandlung stattfindet. In jedem Fall verwässert die Umwandlung von Vorzugsaktien in Stammaktien den prozentualen Anteil der bestehenden Stammaktionäre. Da wandelbare Wertpapiere in neu ausgegebene Aktien umgewandelt werden, erhöht sich durch die neuen Aktien die Gesamtzahl der im Umlauf befindlichen Aktien auf dem Markt, wodurch sich der Anteil der bestehenden Aktionäre an einem Unternehmen verringert. Die Aktienverwässerung wiederum verschiebt fundamentale Positionen der Aktie wie Eigentumsanteil, Stimmrechtskontrolle, Gewinn pro Aktie (EPS) und den Wert der einzelnen Aktien.