Die Eigenkapitalrendite, auch bekannt als Return on Equity oder ROE, misst die Fähigkeit eines Unternehmens, eine Rendite auf die Investition der Stammaktionäre zu erzielen. Die Eigenkapitalrendite ist das Verhältnis von Nettogewinn zu durchschnittlichem Stammkapital und zahlreiche wirtschaftliche Faktoren können die Eigenkapitalrendite beeinflussen, einschließlich Änderungen des Nettogewinns und Schwankungen des Eigenkapitals. Investoren verwenden die Eigenkapitalrendite in Kombination mit anderen Finanzkennzahlen, um verschiedene Unternehmen einer Branche zu analysieren und zu vergleichen.
Tipp
Inkonsistente Gewinne, Überschuldung sowie ein negativer Jahresüberschuss sind alles Faktoren, die die Eigenkapitalrendite beeinflussen können.
Grundlagen der Eigenkapitalrendite
Vorzugsaktien und Dividenden sind nicht Teil der Eigenkapitalrenditeberechnung. Wenn ein Unternehmen Vorzugsaktien im Umlauf hat, würden Sie die Vorzugsdividenden vom Nettogewinn abziehen, um den den Aktionären zurechenbaren Nettogewinn zu erhalten. Das durchschnittliche Stammkapital ist der Durchschnitt aus dem Anfangs- und Endwert des Stammkapitals für einen Berichtszeitraum, in der Regel ein Quartal oder ein Jahr.
Das Stammkapital ist das bilanzielle Eigenkapital abzüglich des Nennwerts der Vorzugsaktien und der Kapitalrücklage. Der Nennwert ist der nominale oder ausgewiesene Wert, während das eingezahlte Kapital der Betrag über dem Nennwert ist, der bei der Ausgabe der Aktien erhalten wurde.
Der Einfluss des Nettogewinns
Die Eigenkapitalrendite steigt und fällt mit dem Nettogewinn. Eine Kombination aus höheren Umsätzen und niedrigeren Kosten führt in der Regel zu einem höheren Reingewinn. Ein Umsatzwachstum kann zu einem höheren Nettogewinn führen, solange die Kosten im Verhältnis zum Umsatz gleich bleiben. Wenn die Kosten im gleichen Maße wie die Umsätze steigen, fließen die zusätzlichen Umsatzdollar nicht in das Endergebnis ein.
Das Management könnte die Gewinnmargen auch durch Umstrukturierung des Geschäftsbetriebs und Kostensenkungen aufrechterhalten, insbesondere in einer Zeit mit sinkenden Umsätzen. Umgekehrt könnte eine Kombination aus sinkenden Umsätzen und steigenden Kosten einen geringeren Nettogewinn und sogar Verluste bedeuten.
Der Einfluss des Eigenkapitals
Die Eigenkapitalrendite steigt, wenn das durchschnittliche Stammkapital sinkt, und sinkt, wenn das Eigenkapital steigt. Zu den Komponenten des Stammkapitals gehören die Gewinnrücklagen und die Erlöse aus der Ausgabe von Stammaktien. Der einbehaltene Gewinn ist der kumulierte Nettogewinn nach Zahlung von Stamm- und Vorzugsdividenden.
Wenn ein Unternehmen während einer bestimmten Berichtsperiode Stammaktien ausgibt oder seine Dividendenzahlungen reduziert, würde das durchschnittliche Eigenkapital steigen. Dies würde eine niedrigere Eigenkapitalrendite bedeuten, vorausgesetzt, der Jahresüberschuss bleibt gleich. Umgekehrt, wenn das Unternehmen seine Aktien zurückkauft oder seine Dividendenzahlungen erhöht, würde das durchschnittliche Eigenkapital sinken und die Eigenkapitalrendite steigen.
Anhand eines Beispiels
Wenn das Eigenkapital zu Beginn und am Ende eines Quartals 4 bzw. 5 Mio. $ beträgt, dann ist das durchschnittliche Eigenkapital 4,5 Mio. $. Wenn der Reingewinn für das Quartal 1 Mio. $ beträgt, ist die Eigenkapitalrendite 1 Mio. $ geteilt durch 4,5 Mio. $, also etwa 22 Prozent. Steigt der Nettogewinn auf 1,1 Mio. $, erhöht sich die Eigenkapitalrendite auf 1,1 Mio. $ geteilt durch 4,5 Mio. $ oder etwa 24,5 Prozent.
Steigt das durchschnittliche Stammkapital aufgrund einer zusätzlichen Aktienemission auf 5,5 Mio. $, würde die Eigenkapitalrendite auf 1,1 Mio. $ geteilt durch 5,5 Mio. $ oder 20 Prozent fallen. Mit anderen Worten: Das Management muss das Kapital der Aktionäre effizient einsetzen, um die Eigenkapitalrendite aufrechtzuerhalten.