Le rendement des capitaux propres ordinaires, communément appelé rendement des capitaux propres ou ROE, mesure la capacité d’une entreprise à générer un rendement sur l’investissement des actionnaires ordinaires. Le ROE est le rapport entre le bénéfice net et la moyenne des capitaux propres ordinaires et de nombreux facteurs économiques peuvent affecter le ROE, notamment les variations du bénéfice net et les fluctuations des capitaux propres. Les investisseurs utilisent le ROE en combinaison avec d’autres ratios financiers pour analyser et comparer les différentes entreprises d’un secteur d’activité.

Explorer les bases du ROE

Les actions privilégiées et les dividendes ne font pas partie des calculs du ROE. Si une société a des actions privilégiées en circulation, vous devez soustraire les dividendes privilégiés du bénéfice net pour obtenir le bénéfice net attribuable aux actionnaires. Les capitaux propres ordinaires moyens sont la moyenne des capitaux propres ordinaires de début et de fin pour une période de déclaration, qui est généralement un trimestre ou une année.

Les capitaux propres ordinaires sont les capitaux propres du bilan moins la valeur nominale des actions privilégiées et le capital versé. Le pair est la valeur nominale ou déclarée, tandis que le capital versé est le montant en excès du pair reçu lors de l’émission des actions.

L’impact du revenu net

Le rendement des capitaux propres augmente et diminue avec le revenu net. Une combinaison de revenus plus élevés et de coûts plus faibles entraîne généralement un revenu net plus élevé. La croissance des revenus de première ligne peut entraîner une hausse du revenu net, tant que les coûts restent les mêmes en pourcentage des revenus. Si les coûts augmentent au même rythme que les recettes, les dollars de recettes supplémentaires ne se répercuteront pas sur le résultat net.

La direction pourrait également maintenir les marges bénéficiaires en restructurant les opérations et en réduisant les coûts, en particulier dans une période de baisse des recettes. À l’inverse, la combinaison d’une baisse des revenus et d’une hausse des coûts pourrait se traduire par une baisse du bénéfice net, voire des pertes.

L’influence des capitaux propres

Le rendement des capitaux propres augmente lorsque la moyenne des capitaux propres ordinaires diminue et diminue lorsque les capitaux propres augmentent. Les composantes des capitaux propres ordinaires comprennent les bénéfices non répartis et le produit de l’émission d’actions ordinaires. Le montant des bénéfices non répartis correspond au revenu net accumulé après le paiement des dividendes ordinaires et privilégiés.

Si une société émet des actions ordinaires ou réduit ses paiements de dividendes au cours d’une période de déclaration particulière, les capitaux propres moyens augmenteraient. Cela signifierait un ROE plus faible, en supposant que le revenu net reste le même. Inversement, si la société rachète ses actions ou augmente ses paiements de dividendes, les capitaux propres moyens diminueraient et le ROE augmenterait.

Utilisation d’un exemple

Si les capitaux propres sont de 4 millions de dollars et de 5 millions de dollars au début et à la fin d’un trimestre, respectivement, alors les capitaux propres moyens sont de 4,5 millions de dollars. Si le revenu net est de 1 million de dollars pour le trimestre, le ROE est de 1 million de dollars divisé par 4,5 millions de dollars, soit environ 22 %. Si le bénéfice net passe à 1,1 million de dollars, le ROE passera à 1,1 million de dollars divisé par 4,5 millions de dollars, soit environ 24,5 pour cent.

Si les capitaux propres moyens des actionnaires passent à 5,5 millions de dollars en raison d’une émission d’actions supplémentaires, le ROE tombera à 1,1 million de dollars divisé par 5,5 millions de dollars, soit 20 pour cent. En d’autres termes, la direction doit utiliser efficacement le capital des actionnaires pour maintenir le ROE.

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