Cos’è una conversione?

Una conversione è lo scambio di un tipo di attività convertibile in un altro tipo di attività – di solito ad un prezzo predeterminato – o prima di una data predeterminata. La caratteristica di conversione è uno strumento finanziario derivato che è valutato separatamente dal titolo sottostante. Pertanto, avere una funzione di conversione incorporata aggiunge al valore complessivo del titolo.

Comprendere una conversione

Un esempio di asset che può subire una conversione è un’obbligazione convertibile. Questo tipo di obbligazione dà all’obbligazionista la possibilità di scambiare l’obbligazione con una quantità predeterminata di azioni dell’emittente dell’obbligazione. Tipicamente, l’obbligazionista eserciterà l’opzione quando il valore totale delle azioni ricevute dalla conversione supera il valore dell’obbligazione.

Per esempio, supponiamo che Jill possieda un’obbligazione convertibile del valore di 1.000 dollari della XYZ Corp. Se l’obbligazione può essere convertita in 100 azioni della XYZ, Jill molto probabilmente eserciterà l’opzione di conversione solo quando il prezzo delle azioni della XYZ supera i 10 dollari. Il rapporto di conversione o il prezzo di conversione di un’obbligazione convertibile è solitamente delineato nell’atto costitutivo del trust al momento dell’emissione dell’obbligazione.

Un altro titolo che include una caratteristica di conversione sono le azioni privilegiate. Gli azionisti hanno diritti di conversione, che danno loro la possibilità di convertire le azioni privilegiate in azioni ordinarie se i risultati sono vantaggiosi per gli investitori. Il prospetto delle azioni dato agli azionisti al momento dell’emissione include il rapporto di conversione – il numero di azioni ordinarie in cui le azioni privilegiate possono essere convertite.

Per esempio, supponiamo che Jane acquisti un’azione privilegiata per 100 dollari con un rapporto di conversione di quattro. Questo significa che può convertire un’azione privilegiata per quattro azioni ordinarie. Il prezzo di conversione è di 25$ (100$/4 = 25$), che è il prezzo che renderebbe conveniente convertire le azioni privilegiate in azioni ordinarie. Jill molto probabilmente eserciterà la sua opzione di conversione se il prezzo delle azioni ordinarie aumenta sopra i $25.

Nella maggior parte dei casi, il possessore di un titolo con una caratteristica di conversione determina se e quando convertire. In altri casi, la società ha il diritto di determinare quando avviene la conversione. In entrambi i casi, la conversione di azioni privilegiate in azioni ordinarie diluisce la percentuale di proprietà degli azionisti comuni esistenti. Poiché i titoli convertibili sono convertiti in azioni di nuova emissione, le nuove azioni aumentano il totale delle azioni in circolazione sul mercato, il che diminuisce la proprietà degli azionisti esistenti di una società. La diluizione delle azioni, a sua volta, sposta le posizioni fondamentali del titolo come la percentuale di proprietà, il controllo dei voti, gli utili per azione (EPS) e il valore delle singole azioni.