Rendement op gewoon aandelenkapitaal, beter bekend als rendement op eigen vermogen of ROE, meet het vermogen van een bedrijf om een rendement te genereren op de investering van gewone aandeelhouders. De ROE is de verhouding tussen de netto-inkomsten en het gemiddelde gewone aandelenkapitaal en talrijke economische factoren kunnen de ROE beïnvloeden, waaronder veranderingen in de netto-inkomsten en schommelingen in het aandelenkapitaal. Investeerders gebruiken de ROE in combinatie met andere financiële ratio’s om verschillende bedrijven in een bedrijfstak te analyseren en te vergelijken.
Tip
Inconsistente winsten, overtollige schulden en een negatief netto-inkomen zijn allemaal factoren die het rendement op het gewone eigen vermogen kunnen beïnvloeden.
Uitleg over de grondslagen van ROE
Preferente aandelen en dividenden maken geen deel uit van de ROE-berekeningen. Als een bedrijf preferente aandelen heeft uitstaan, zou je preferente dividenden aftrekken van het netto-inkomen om het netto-inkomen toerekenbaar aan aandeelhouders te krijgen. Het gemiddelde gewone aandelenkapitaal is het gemiddelde van het gewone aandelenkapitaal aan het begin en aan het eind van een verslagperiode, meestal een kwartaal of een jaar.
Het gewone aandelenkapitaal is het aandelenkapitaal op de balans minus de nominale waarde van de preferente aandelen en het gestorte kapitaal. De nominale waarde is de nominale waarde, terwijl het gestorte kapitaal het bedrag boven pari is dat bij de uitgifte van de aandelen is ontvangen.
Het effect van netto-inkomen
ROE stijgt en daalt met het netto-inkomen. Een combinatie van hogere inkomsten en lagere kosten resulteert gewoonlijk in een hoger nettoresultaat. Een omzetstijging kan tot een hoger nettoresultaat leiden, zolang de kosten als percentage van de omzet gelijk blijven. Als de kosten in hetzelfde tempo stijgen als de inkomsten, zullen de extra inkomsten niet doorwerken in de nettowinst.
Het management kan de winstmarges ook op peil houden door de activiteiten te herstructureren en de kosten te verlagen, vooral in een periode van dalende inkomsten. Omgekeerd kan een combinatie van dalende opbrengsten en stijgende kosten leiden tot een lager nettoresultaat en zelfs tot verlies.
De invloed van het eigen vermogen
Het rendement op het eigen vermogen stijgt als het gemiddelde eigen vermogen daalt en daalt als het eigen vermogen stijgt. De componenten van het gewone aandelenkapitaal omvatten ingehouden winst en de opbrengsten uit de uitgifte van gewone aandelen. De ingehouden winst is het geaccumuleerde netto-inkomen na betaling van gewone en preferente dividenden.
Als een bedrijf gewone aandelen uitgeeft of zijn dividenduitkeringen verlaagt tijdens een bepaalde verslagperiode, zou het gemiddelde eigen vermogen toenemen. Dit zou een lagere ROE betekenen, ervan uitgaande dat het netto-inkomen gelijk blijft. Omgekeerd, als het bedrijf zijn aandelen inkoopt of zijn dividenduitkeringen verhoogt, zou het gemiddelde eigen vermogen dalen en de ROE stijgen.
Een voorbeeld
Als het eigen vermogen aan het begin en het einde van een kwartaal respectievelijk $4 miljoen en $5 miljoen bedraagt, dan is het gemiddelde eigen vermogen $4,5 miljoen. Als het netto-inkomen $1 miljoen bedraagt voor het kwartaal, dan is de ROE $1 miljoen gedeeld door $4,5 miljoen, of ongeveer 22 procent. Als het netto-inkomen stijgt tot $1,1 miljoen, zal de ROE stijgen tot $1,1 miljoen gedeeld door $4,5 miljoen, of ongeveer 24,5 procent.
Als het gemiddelde gewone eigen vermogen stijgt tot $5,5 miljoen vanwege een extra aandelenuitgifte, zou de ROE dalen tot $1,1 miljoen gedeeld door $5,5 miljoen, of 20 procent. Met andere woorden, het management moet het aandeelhouderskapitaal efficiënt gebruiken om de ROE te handhaven.