Wat is een conversie?

Een conversie is de ruil van een converteerbaar type actief in een ander type actief – meestal tegen een vooraf bepaalde prijs – op of voor een vooraf bepaalde datum. Het conversie-element is een financieel derivaat dat afzonderlijk van het onderliggende effect wordt gewaardeerd. Daarom voegt een ingebouwd conversiekenmerk toe aan de totale waarde van het effect.

Conversie begrijpen

Een voorbeeld van een actief dat kan worden geconverteerd, is een converteerbare obligatie. Dit type obligatie geeft de obligatiehouder de optie om de obligatie te ruilen voor een vooraf bepaald bedrag aan aandelen van de emittent van de obligatie. Typisch zal de obligatiehouder de optie uitoefenen wanneer de totale waarde van de bij conversie ontvangen aandelen hoger is dan de waarde van de obligatie.

Voorbeeld, stel dat Jill een converteerbare obligatie bezit ter waarde van $1.000 van XYZ Corp. Als de obligatie kan worden geconverteerd in 100 aandelen XYZ, zal Jill de conversieoptie hoogstwaarschijnlijk alleen uitoefenen als de aandelenkoers van XYZ meer dan $ 10 bedraagt. De conversieratio of conversieprijs van een converteerbare obligatie wordt meestal uiteengezet in de trust indenture op het moment dat de obligatie wordt uitgegeven.

Een ander effect dat een conversie-eigenschap bevat, zijn preferente aandelen. Aandeelhouders hebben conversierechten, die hen de mogelijkheid geven preferente aandelen om te zetten in gewone aandelen als de resultaten gunstig zijn voor de beleggers. In de aandelenprospectus die aandeelhouders bij de uitgifte ontvangen, staat de conversieverhouding – het aantal gewone aandelen waarin de preferente aandelen kunnen worden geconverteerd.

Voorbeeld, stel dat Jane een preferent aandeel koopt voor $100 met een conversieverhouding van vier. Dit betekent dat zij één preferent aandeel kan converteren voor vier gewone aandelen. De conversieprijs is $25 ($100/4 = $25), dat is de prijs die het de moeite waard zou maken om de preferente aandelen om te zetten in gewone aandelen. Jill zal haar conversieoptie hoogstwaarschijnlijk uitoefenen als de prijs van de gewone aandelen boven $25 stijgt.

In de meeste gevallen bepaalt de houder van een effect met een conversiefunctie of en wanneer hij converteert. In andere gevallen heeft de onderneming het recht te bepalen wanneer de conversie plaatsvindt. Hoe dan ook, het omzetten van preferente aandelen in gewone aandelen verwatert het eigendomspercentage van de bestaande gewone aandeelhouders. Aangezien converteerbare effecten worden omgezet in nieuw uitgegeven aandelen, verhoogt het nieuwe aandeel het totale aantal uitstaande aandelen op de markt, waardoor de eigendom van bestaande aandeelhouders van een onderneming afneemt. De verwatering van het aandeel zorgt op haar beurt voor verschuivingen in de fundamentele posities van het aandeel, zoals eigendomspercentage, stemrecht, winst per aandeel (WPA), en de waarde van individuele aandelen.