Elk decennium of twee hebben de markten de neiging om grote rotaties in hun prestaties te vertonen.
Met andere woorden, er zijn grote structurele cycli waarin grote aandelen het beter doen dan kleine aandelen, Amerikaanse aandelen het beter doen dan internationale aandelen, of groeiaandelen het beter doen dan waardeaandelen, of omgekeerd voor al deze vergelijkingen.
Al sinds de aankondigingen van vaccins begin deze maand binnenkwamen, vertonen de markten tekenen van een potentiële rotatie. In de afgelopen tien jaar hebben grote, op groei gerichte Amerikaanse aandelen het beter gedaan dan veel andere indices, maar ze zijn vrij duur geworden in verhouding tot de winst.
Deze grafiek toont de Russell 2000 (die kleine aandelen vertegenwoordigt) gedeeld door de S&P 500 (die grote aandelen vertegenwoordigt). Telkens wanneer de lijn omhoog gaat, betekent dit dat kleine aandelen het beter doen dan grote aandelen en telkens wanneer de lijn omlaag gaat, betekent dit dat grote aandelen het beter doen dan grote aandelen.
Bron van de grafiek: YCharts
Na een enorme periode van outperformance van large cap, hebben we zojuist een van de grootste korte-termijn rotaties naar small cap outperformance gehad sinds 1999.
Misschien is het van voorbijgaande aard en zal de ratio zijn neerwaartse trend hervatten, maar dit is zeker iets om in de gaten te houden.
Zelfs als we globaal naar grote en middelgrote bedrijven kijken, vertoont het mediaanaandeel in de index tekenen van leven ten opzichte van de bredere index (die sterk is gewogen naar de megacap groeiaandelen met de grootste marktkapitalisaties). De groene lijn in de volgende grafiek toont het percentage aandelen in de MSCI World Index dat het jaar-op-jaar beter doet dan de brede index:
Bron van de grafiek: Julien Bittel, Pictet Asset Management
In de afgelopen 25 jaar waren er alleen in 1999, 2008 en 2020 perioden waarin de index het beter deed dan bijna 70% van de aandelen in de index, waarna die trend weer begon om te slaan. In 1999 was er een grote verschuiving van grote Amerikaanse groeiaandelen naar Amerikaanse waardeaandelen, Amerikaanse kleine aandelen en buitenlandse aandelen. Nadat in de jaren negentig grote Amerikaanse tech-aandelen het wereldwijde rendement domineerden, namen in de jaren 2000 kleine, waardevolle en buitenlandse aandelen de leiding.
In 2008 vond een grote omslag plaats van buitenlandse aandelen, waardeaandelen en kleine aandelen terug naar grote Amerikaanse groeiaandelen. Het decennium van 2010 werd inderdaad gedomineerd door de “FAANG”-verzameling van Amerikaanse megacap-techaandelen.
Op dit moment in 2020 zijn veel van die grote techaandelen erg duur ten opzichte van de winst, en sommige van deze ondermaats presterende sectoren beginnen weer interessant te worden.
TSP Beleggers blijven verschuiven naar G-fonds; Nieuwe Spillover-regels treden in werking
Congres zal begroting waarschijnlijk weer op scherp zetten
SECURE Act Changes Begin Taking Effect
Alle TSP-fondsen nu positief tot nu toe; TSP blijft moderniseren
What it Takes to be a TSP Millionaire
In het derde kwartaal van 2020 zijn er meer dan 55.000 TSP-rekeningen met een saldo van meer dan een miljoen dollar, en meer dan 300.000 …Meer