De kapitaalstructuur beschrijft de financiën van een bedrijf in termen van de balans tussen vreemd en eigen vermogen. Het managementteam van een bedrijf en andere belanghebbenden overwegen de juiste mix van vreemd en eigen vermogen voor hun ideale kapitaalstructuur.
Lees meer over deze manier om de financiën van een bedrijf te beoordelen, en over enkele van de factoren waarmee bedrijfsleiders rekening houden wanneer ze hun kapitaalstructuur opbouwen.
Wat is kapitaalstructuur?
“Kapitaal” is in de zakenwereld gewoon geld. Daarom is de kapitaalstructuur de manier waarop een bedrijf zijn activiteiten financiert – het geld dat wordt gebruikt om voorraden te kopen, huur te betalen en andere zaken die de deuren van het bedrijf openhouden.
Specifieker: de kapitaalstructuur beschrijft de samenstelling van de schulden en het eigen vermogen van een bedrijf, inclusief langlopende schulden, specifieke kortlopende schulden (zoals bankbiljetten), gewoon aandelenkapitaal en preferent aandelenkapitaal. Deze mix van schulden en aandelenkapitaal vormt de financiële basis voor de activiteiten en de groei van een bedrijf. De kapitaalstructuur van een bedrijf kan bijvoorbeeld bestaan uit 40% langlopende schulden (obligaties), 10% preferente aandelen en 50% gewone aandelen.
De kapitaalstructuur van een bedrijf is in wezen de rechterkant van de balans.
Hoe werkt de kapitaalstructuur?
Bedrijfsleiders moeten zelfstandig een kapitaalstructuur bedenken die voor hun bedrijf het beste werkt. Moet meer schuldfinanciering worden gebruikt om eigendom te beschermen en een hoger rendement te behalen? Moet meer eigen vermogen worden gebruikt om het risico van overmatige schuldenlast en faillissement te vermijden? Deze keuzes moeten per geval worden gemaakt, zowel bij kleine bedrijven als bij grote ondernemingen.
Elke vorm van vreemd of eigen vermogen komt in aanmerking voor de kapitaalstructuur. Onder vreemd vermogen vallen bijvoorbeeld de traditionele bedrijfsleningen, maar ook alle leverancierskredieten die het bedrijf ontvangt.
Zowel vreemd als eigen vermogen brengt kosten met zich mee, en deze staan bekend als de kapitaalkosten. Een eenvoudige kapitaalkost is de rente die op een lening wordt betaald, maar alle vormen van financiering hebben hun kosten. Financiering met eigen vermogen gaat gepaard met een eigendomsbelang in het bedrijf.
Het is gebruikelijk om de kapitaalstructuur van een bedrijf te beoordelen aan de hand van ratio’s zoals de verhouding tussen vreemd en eigen vermogen.Hiermee kunnen analisten snel bepalen hoeveel van de kapitaalstructuur van een bedrijf uit schulden bestaat en hoeveel uit aandelenfinanciering.
Door de verschillende soorten kapitaalkosten is het voor bedrijven belangrijk om hun kapitaalstructuur in balans te brengen. Idealiter zou het kapitaal met de laagste kosten het grootste deel van de kapitaalstructuur van een bedrijf moeten uitmaken.
In de praktijk moeten de kosten van kapitaal in evenwicht worden gebracht met een kapitaalstructuur die bij het bedrijfsmodel past. Een cyclisch bedrijf kan het zich bijvoorbeeld niet veroorloven veel schulden aan te gaan, ook al zijn de rentetarieven lager dan alternatieven zoals aandelenfinanciering. Als het bedrijf het zich niet kan veroorloven om leningen af te lossen tijdens de trage perioden van de bedrijfscyclus, moet het in plaats daarvan een kapitaalstructuur opbouwen met andere soorten financiering.
Herkapitalisatie
Tijdens de levensduur van een bedrijf kan het ervoor kiezen om de kapitaalstructuur te wijzigen. Dit staat bekend als herkapitaliseren. Net zoals de vorming van een oorspronkelijke kapitaalstructuur een individueel proces is, kan het proces van herkapitalisatie vele verschillende vormen aannemen.
Een bedrijf kan herkapitaliseren door in wezen schuld in te ruilen voor aandelen. Het kan meer schulden aangaan – door de uitgifte van bedrijfsobligaties of door het aangaan van een bedrijfslening – en dat hefboomeffect vervolgens gebruiken om een deel van het eigen vermogen terug te kopen in de vorm van een aandeleninkoop.
Achteraf, als een bedrijf het gevoel heeft dat zijn schuldenlast uit de hand loopt, kan het nieuwe aandelen uitgeven. De uitgifte van nieuwe aandelen levert contant geld op in ruil voor aandelen, en dat geld kan worden gebruikt om een lening af te lossen of op een andere manier de schuldenlast van het bedrijf te verminderen.
Key Takeaways
- De kapitaalstructuur verwijst naar de manier waarop een bedrijf wordt gefinancierd – de mix van schulden en aandelen die een bedrijf in staat stelt om de deuren open te houden en de schappen gevuld te houden.
- De ideale kapitaalstructuur van een onderneming hangt af van haar specifieke situatie, met inbegrip van factoren zoals de kapitaalkosten, de conjunctuurcyclus en eventuele bestaande schulden of eigen vermogen.
- Wanneer een bedrijf de ene vorm van financiering inruilt voor een andere – zoals het aangaan van schulden om aandelen terug te kopen – staat dit bekend als herkapitalisatie.