De winst per aandeel (EPS) ratio meet hoeveel dollar netto-inkomen is verdiend door elk aandeel gewone aandelen gedurende een bepaalde tijdsperiode. De ratio wordt berekend door het netto-inkomen minus preferent dividend te delen door het aantal uitstaande gewone aandelen gedurende de periode. Het is een populaire maatstaf voor de algemene winstgevendheid van de onderneming en wordt uitgedrukt in dollars.
Formule:
De winst per aandeel-ratio (EPS-ratio) wordt berekend aan de hand van de volgende formule:
De teller is het netto-inkomen beschikbaar voor gewone aandeelhouders (d.e., netto-inkomen minus preferent dividend) en de noemer is het gemiddeld aantal uitstaande gewone aandelen gedurende het jaar. De noemer omvat niet de preferente aandelen.
De formule van de EPS-verhouding is vergelijkbaar met de formule van het rendement op het gewone aandelenkapitaal, behalve dat de noemer van de formule van de EPS-verhouding het aantal gemiddelde uitstaande gewone aandelen is in plaats van het gemiddelde gewone aandelenkapitaal in dollarbedrag.
Voorbeelden
Voorbeeld 1 – EPS-berekening zonder preferente aandelen:
Abraham Company had een netto-inkomen van $600.000 voor het jaar 2019. Het gewogen gemiddelde aantal uitstaande gewone aandelen voor het jaar bedroeg 200.000. Wat was de winst per aandeel verhouding van Abraham Company?
Oplossing
Winst per aandeel = Netto-inkomen/gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen
=$600.000/200.000
= $3,00 per aandeel
Voorbeeld 2 – WPA-berekening met cumulatief preferente aandelen:
Volgende gegevens zijn ontleend aan de jaarrekening van Peter Electronics Limited. U dient de winst per aandeel ratio van de onderneming te berekenen voor het jaar 2016.
- Nettowinst over het jaar 2016: $1.500.000
- 6% cumulatief preferente aandelen uitstaand op 31 december 2016: $3.000.000
- $15 nominale waarde gewone aandelen uitstaand op 31 december 2016: $2.376.000
Het aantal aandelen van beide soorten aandelen is hetzelfde als op 01 januari 2016, omdat de onderneming gedurende het jaar 2016 geen nieuwe aandelen gewone of preferente aandelen heeft uitgegeven.
Oplossing:
Vanuit bovenstaande gegevens kunnen we de verhouding winst per aandeel (EPS) als volgt berekenen:
= ($1.500.000 – $180.000*)/158.400
= $1.320.000/158.400
= 8.33 per aandeel
De EPS-ratio van Peter Electronics is 8,33 wat betekent dat elk aandeel van het gewone aandeel van de onderneming 8,33 dollar aan netto-inkomen heeft verdiend gedurende het jaar 2016.
* Dividend op preferente aandelen: $3000.000 × 0.06 = $180.000
Invloed van preferente dividenden op de berekening van de winst per aandeel (EPS)
De dividenden op cumulatieve en niet-cumulatieve preferente aandelen hebben een verschillende invloed op de berekening van de winst per aandeel. Het dividend op cumulatief preferente aandelen voor de lopende periode wordt altijd afgetrokken van het nettoresultaat bij de berekening van de winst per aandeel voor de lopende periode, zelfs als het management tijdens de periode geen dividend uitkeert. In het geval van niet-cumulatief preferente aandelen wordt het dividend echter niet in mindering gebracht op het nettoresultaat van de lopende periode, tenzij het wordt gedeclareerd door het management.
In voorbeeld 2 hierboven is te zien dat er geen informatie over de declaratie van dividend is verstrekt. Aangezien het preferente aandeel in het voorbeeld cumulatief is, hebben we het preferente dividend van $180.000 (= $3000.000 × 0,06) afgetrokken van het netto inkomen om het netto inkomen beschikbaar voor gewone aandeelhouders te verkrijgen (d.w.z. $1.320.000).
De achterstallige dividenden op cumulatief preferente aandelen over voorgaande perioden worden niet afgetrokken van het netto inkomen van de huidige periode bij het berekenen van de winst per aandeel van de huidige periode. Dat komt omdat die dividenden hadden moeten worden afgetrokken van het nettoresultaat van eerdere perioden voor de berekening van de WPA van die perioden.
Belang en interpretatie:
De aandelen worden normaal gesproken gekocht om dividend te verdienen of om ze in de toekomst tegen een hogere prijs te verkopen. Het WPA-cijfer is uiterst belangrijk voor huidige en potentiële aandeelhouders, omdat de dividenduitkering en de toekomstige waardestijging van de aandelen grotendeels afhangen van de winstgevendheid van de onderneming. De WPA is het meest geciteerde en meest betrouwbare cijfer door analisten, aandeelhouders en potentiële investeerders. In vele landen zijn de overheidsbedrijven wettelijk verplicht dit cijfer op de resultatenrekening te vermelden.
Er is geen vuistregel om de winst per aandeel van een onderneming te interpreteren. Hoe hoger het WPA-cijfer, hoe beter het is. Een hogere WPA is een teken van hogere inkomsten, een sterke financiële positie en daarom een betrouwbare onderneming voor beleggers om hun geld in te steken.
WPA-cijfers voor slechts één boekhoudkundige periode onthullen niet het werkelijke winstpotentieel van de onderneming en moeten niet voldoende worden geacht voor het nemen van een beleggingsbeslissing. Voor een zinvolle analyse zou de analist of investeerder het EPS-cijfer over een aantal jaren moeten berekenen en ook vergelijken met het EPS-cijfer van andere soortgelijke bedrijven in de bedrijfstak. Een constante verbetering van het EPS-cijfer jaar na jaar is de indicatie van een voortdurende verbetering van de verdiencapaciteit van de onderneming.
Analisten, investeerders en potentiële aandeelhouders geven er de voorkeur aan de winst per aandeel ratio te gebruiken in combinatie met andere relevante ratio’s. Zo wordt het WPA-cijfer vaak vergeleken met de prijs per aandeel van een bedrijf door de koers-winstverhouding te berekenen (gewoonlijk afgekort als Koers/Winstverhouding). De vergelijking van de koers/winst-verhouding van verschillende bedrijven toont de redelijkheid van de marktprijs van het aandeel van een bedrijf. Het geeft aan of het aandeel van een bepaald bedrijf tegen een bepaalde marktprijs goedkoop of duur is in verhouding tot de aandelen van soortgelijke bedrijven die op de markt worden verhandeld. Andere matrices die meestal samen met de winst per aandeel ratio worden bekeken om de gegrondheid van de aandelenprijs te beoordelen, zijn de dividendopbrengst ratio en het jaarlijkse dividend per aandeel.