Retorno do capital próprio das ordinárias, vulgarmente conhecido como return on equity ou ROE, mede a capacidade de uma empresa gerar um retorno sobre o investimento dos accionistas ordinários. A ROE é o rácio entre o rendimento líquido e a média do capital próprio comum e numerosos factores económicos podem afectar a ROE, incluindo alterações no rendimento líquido e flutuações no capital próprio. Os investidores utilizam o ROE em combinação com outros rácios financeiros para analisar e comparar diferentes empresas num sector.
Tip
Lucros inconsistentes, excesso de dívida, bem como rendimento líquido negativo, são todos factores que podem afectar o retorno do capital próprio das ordinárias.
Explorar os princípios básicos do ROE
Acções preferenciais e dividendos não fazem parte dos cálculos do ROE. Se uma empresa tiver acções preferenciais em circulação, subtrairia os dividendos preferenciais do rendimento líquido para obter o rendimento líquido atribuível aos accionistas. O capital ordinário médio é a média do capital ordinário inicial e final de um período de referência, que é geralmente um trimestre ou um ano.
O capital ordinário médio é o capital próprio dos accionistas no balanço menos o capital próprio das acções preferenciais e o capital pago. O valor nominal é o valor nominal ou declarado, enquanto que o capital realizado é o montante que excede o valor nominal recebido aquando da emissão das acções.
O impacto do rendimento líquido
ROE sobe e desce com o rendimento líquido. Uma combinação de receitas mais elevadas e custos mais baixos resulta normalmente num rendimento líquido mais elevado. O crescimento das receitas de primeira linha pode levar a um rendimento líquido mais elevado, desde que os custos permaneçam iguais a uma percentagem das receitas. Se os custos aumentarem ao mesmo ritmo que as receitas, os dólares das receitas adicionais não fluirão para o resultado final.
A gestão também poderia manter as margens de lucro através de operações de reestruturação e redução de custos, especialmente num período de declínio das receitas. Inversamente, uma combinação de receitas decrescentes e custos crescentes poderia significar rendimentos líquidos mais baixos e mesmo perdas.
A Influência do Património dos Accionistas
ROE sobe quando o Património Comum médio cai e cai quando o Património sobe. Os componentes do capital próprio comum incluem os lucros retidos e as receitas da emissão de acções ordinárias. O montante dos lucros retidos é o rendimento líquido acumulado após o pagamento de dividendos ordinários e preferenciais.
Se uma empresa emite acções ordinárias ou reduz os seus pagamentos de dividendos durante um determinado período de relato, o capital médio aumentaria. Isto significaria um ROE mais baixo, assumindo que o rendimento líquido permaneceria o mesmo. Inversamente, se a empresa comprar de volta as suas acções ou aumentar os seus pagamentos de dividendos, o capital médio diminuiria e o ROE aumentaria.
Usando um Exemplo
Se o capital próprio dos accionistas for de $4 milhões e $5 milhões no início e no fim de um trimestre, respectivamente, então o capital médio dos accionistas é de $4,5 milhões. Se o rendimento líquido for de $1 milhão para o trimestre, o ROE é de $1 milhão dividido por $4,5 milhões, ou cerca de 22%. Se o rendimento líquido subir para $1,1 milhões, o ROE aumentará para $1,1 milhões dividido por $4,5 milhões, ou cerca de 24,5 por cento.
Se o capital social médio subir para $5,5 milhões devido a uma emissão adicional de acções, o ROE descerá para $1,1 milhões dividido por $5,5 milhões, ou cerca de 20 por cento. Por outras palavras, a administração deve utilizar eficientemente o capital accionista para sustentar o ROE.