La rentabilidad sobre el capital común, comúnmente conocida como rentabilidad sobre el capital o ROE, mide la capacidad de una empresa para generar un retorno sobre la inversión de los accionistas comunes. El ROE es la relación entre los ingresos netos y el capital ordinario medio, y hay numerosos factores económicos que pueden afectar al ROE, como las variaciones de los ingresos netos y las fluctuaciones de los fondos propios. Los inversores utilizan el ROE en combinación con otros ratios financieros para analizar y comparar diferentes empresas de un sector.
Consejo
Los beneficios inconsistentes, el exceso de deuda así como los ingresos netos negativos son factores que pueden afectar al rendimiento del capital ordinario.
Explorando los fundamentos del ROE
Las acciones preferentes y los dividendos no forman parte de los cálculos del ROE. Si una empresa tiene acciones preferentes en circulación, habría que restar los dividendos preferentes de los ingresos netos para obtener los ingresos netos atribuibles a los accionistas. El capital común promedio es el promedio del capital común inicial y final para un período de reporte, que generalmente es un trimestre o un año.
El capital común es el capital de los accionistas en el balance general menos el valor nominal de las acciones preferentes y el capital pagado. El valor nominal es el valor declarado, mientras que el capital desembolsado es la cantidad en exceso de la par recibida al emitir las acciones.
El impacto de los ingresos netos
El ROE sube y baja con los ingresos netos. Una combinación de mayores ingresos y menores costes suele traducirse en mayores ingresos netos. El crecimiento de los ingresos de primera línea puede conducir a un mayor ingreso neto, siempre y cuando los costos se mantengan iguales como porcentaje de los ingresos. Si los costes aumentan al mismo ritmo que los ingresos, los dólares adicionales de los ingresos no se trasladarán a la cuenta de resultados.
La dirección también podría mantener los márgenes de beneficio reestructurando las operaciones y recortando los costes, especialmente en un periodo de descenso de los ingresos. Por el contrario, una combinación de caída de los ingresos y aumento de los costes podría significar un menor beneficio neto e incluso pérdidas.
La influencia del capital contable
El ROE aumenta cuando el capital común promedio cae y cae cuando el capital aumenta. Los componentes del capital común incluyen las utilidades retenidas y el producto de la emisión de acciones comunes. El monto de las utilidades retenidas es el ingreso neto acumulado después de pagar los dividendos comunes y preferenciales.
Si una empresa emite acciones comunes o reduce sus pagos de dividendos durante un período de reporte en particular, el patrimonio promedio aumentaría. Esto significaría un ROE más bajo, suponiendo que los ingresos netos se mantienen igual. Por el contrario, si la empresa recompra sus acciones o aumenta sus pagos de dividendos, el capital promedio disminuiría y el ROE aumentaría.
Usando un ejemplo
Si el capital contable es de 4 millones de dólares y 5 millones de dólares al principio y al final de un trimestre, respectivamente, entonces el capital contable promedio es de 4,5 millones de dólares. Si los ingresos netos son de 1 millón de dólares en el trimestre, el ROE es de 1 millón de dólares dividido por 4,5 millones de dólares, es decir, alrededor del 22%. Si los ingresos netos aumentan a 1,1 millones de dólares, el ROE aumentará a 1,1 millones de dólares divididos por 4,5 millones de dólares, o alrededor del 24,5 por ciento.
Si el capital ordinario medio aumenta a 5,5 millones de dólares debido a una emisión adicional de acciones, el ROE caería a 1,1 millones de dólares divididos por 5,5 millones de dólares, o el 20 por ciento. En otras palabras, la dirección debe utilizar el capital de los accionistas de forma eficiente para mantener el ROE.