Return on common stockholders' equity, powszechnie znany jako zwrot z kapitału własnego lub ROE, mierzy zdolność firmy do generowania zwrotu z inwestycji wspólnych akcjonariuszy. ROE jest stosunkiem zysku netto do średniego kapitału własnego i wiele czynników ekonomicznych może mieć wpływ na ROE, w tym zmiany w zysku netto i wahania w kapitale własnym. Inwestorzy używają ROE w połączeniu z innymi wskaźnikami finansowymi do analizowania i porównywania różnych spółek w danej branży.

Poznanie podstaw ROE

Akcje uprzywilejowane i dywidendy nie są częścią obliczeń ROE. Jeśli spółka posiada akcje uprzywilejowane, od dochodu netto należy odjąć dywidendy uprzywilejowane, aby uzyskać dochód netto przypisany akcjonariuszom. Średni kapitał podstawowy to średnia początkowego i końcowego kapitału podstawowego za okres sprawozdawczy, którym jest zazwyczaj kwartał lub rok.

Kapitał podstawowy to kapitał własny wykazany w bilansie pomniejszony o wartość nominalną i wpłacony kapitał podstawowy. Wartość nominalna to wartość nominalna lub zadeklarowana, natomiast kapitał wpłacony to kwota przekraczająca wartość nominalną, otrzymana przy emisji akcji.

Wpływ zysku netto

ROE rośnie i spada wraz z zyskiem netto. Połączenie wyższych przychodów i niższych kosztów zazwyczaj skutkuje wyższym dochodem netto. Wzrost przychodów może prowadzić do wyższego zysku netto, o ile koszty pozostają na tym samym poziomie jako procent przychodów. Jeśli koszty rosną w tym samym tempie co przychody, dodatkowe przychody nie wpłyną na wynik finansowy.

Zarządzający mogą również utrzymać marże zysku poprzez restrukturyzację działalności i cięcie kosztów, zwłaszcza w okresie spadku przychodów. I odwrotnie, kombinacja spadających przychodów i rosnących kosztów może oznaczać niższy dochód netto, a nawet straty.

Wpływ kapitału własnego akcjonariuszy

ROE rośnie, gdy spada średni kapitał podstawowy i spada, gdy kapitał wzrasta. Składniki kapitału własnego obejmują zyski zatrzymane i wpływy z emisji akcji zwykłych. Kwota zysku zatrzymanego to skumulowany zysk netto po wypłacie dywidendy zwykłej i uprzywilejowanej.

Jeśli spółka wyemituje akcje zwykłe lub zmniejszy wypłaty dywidendy w danym okresie sprawozdawczym, średni kapitał własny wzrośnie. Oznaczałoby to niższy wskaźnik ROE, przy założeniu, że dochód netto pozostanie na tym samym poziomie. I odwrotnie, jeśli spółka odkupi swoje akcje lub zwiększy wypłaty dywidendy, średni kapitał własny spadnie, a ROE wzrośnie.

Usługiwanie się przykładem

Jeśli kapitał własny wynosi 4 mln USD i 5 mln USD odpowiednio na początku i na końcu kwartału, to średni kapitał własny wynosi 4,5 mln USD. Jeżeli dochód netto za kwartał wynosi 1 mln dolarów, ROE wynosi 1 mln dolarów podzielone przez 4,5 mln dolarów, czyli około 22 procent. Jeżeli zysk netto wzrośnie do 1,1 mln dolarów, ROE wzrośnie do 1,1 mln dolarów podzielonych przez 4,5 mln dolarów, czyli około 24,5 procent.

Jeżeli średni kapitał podstawowy wzrośnie do 5,5 mln dolarów z powodu dodatkowej emisji akcji, ROE spadnie do 1,1 mln dolarów podzielonych przez 5,5 mln dolarów, czyli 20 procent. Innymi słowy, zarząd musi efektywnie wykorzystywać kapitał akcjonariuszy, aby utrzymać ROE.